韓迅一則擬設立蘇寧銀行的投資，迷你倉即讓蘇寧雲商（002024.SZ）股價在不到兩個月的時間內幾近翻倍，身為蘇寧雲商董事長的張近東，似乎已經摸准了市場的命門。10月28日，蘇寧雲商開盤即告停牌，並于當天下午宣佈聯手弘毅投資以4.2億美元投資PPTV聚力（下稱PPTV），其中蘇寧出資2.5億美元，持股44%成為第一大股東。“是我們布局互聯網戰略，實現O2O模式重要一步。”還在湖南出差的張近東28日晚間告訴本報記者。這是蘇寧雲商迄今為止最大的一筆戰略投資，但對“燒錢”的互聯網數字類消費市場而言，“門外漢”蘇寧雲商緣何“摻和”其中，未來能否適應，誰又將是蘇寧的下一個“獵物”？“六月底蘇寧股價還只有4塊多，12塊多參與增發的弘毅虧得血本無歸，但宣佈搞個銀行，盡管連影子都還沒有，股價就漲到14塊多，這下又沾上熱門的互聯網和影視傳媒概念，蘇寧真是玩概念的高手。”北京一位私募人士對此調侃道。面對這樣的質疑，張近東並未予以回應。“互聯網化”提速事實上，即便不算上未來可能的市值增長，這筆買賣也頗為劃算。早在2011年2月，軟銀的孫正義入股PPTV時，其估值還高達7億美元。而今，PPTV估值明顯下降，對應蘇寧雲商此次交易，目前其估值僅5.68億美元。對於收購緣由，張近東稱，這是蘇寧全面互聯網化，加速轉型的關鍵步驟，“我們主要是布局入口，PPTV在PC、手機端、pad端、電視端均是不錯的渠道。”值得注意的是，PPTV在2011年那一次2.5億美元的融資中，原投資方德豐傑曾有一定比例退出以實現保本。蘇寧雲商此次同樣以2.5億美元投資，孫正義是否也會採取此前德豐傑的退出策略？對此，張近東同樣沒有回答。在機構投資者看來，這是“蘇寧互聯網轉型”的重要信號，“去電器化的步伐邁得很大。”實際上，從蘇寧雲商近期公告的各類新業務進展涉及了金融、通訊和平台服務等方面可以看出，隨著線上業務的持續改善和渠道融合的推進，蘇寧雲商的能力範圍內可延伸的品類將較此前大為豐富。在張近東看來，蘇寧雲商的“O2O”，就是在互聯網環境下門店與網購融合，將令蘇寧雲商的線上線下兩塊業務從“左右儲存倉搏”的替代關係轉為相互加強的互補關係，“我們在互聯網方面起步較晚，因此我們要加快轉型互聯網的節奏。”但從近期市場反饋看，市場對蘇寧“O2O”的具體實現形式尚存疑惑。對此，張近東表示投資者不必擔憂，“收購PPTV就是希望能彌補蘇寧在數字內容消費上的短板，這些數字內容未來會出現于在線購物、智能家居系統的屏幕里，我們是做軟硬件的全產鏈模式。”不要求短期盈利事實上，此次蘇寧雲商與弘毅投資聯手投資，已是PPTV的第五輪融資。PPTV未來能否實現盈利，也因此備受關注。“蘇寧近期在互聯網業務層面表現出的各種變化展現了管理層積極學習慾望和能力。”對於此次收購，一位持有蘇寧雲商股票的基金經理擔憂的是“燒錢”問題，“PPTV去年還處於虧損之中，且孫正義兩年前投的2.5億美元據說已經差不多花完了。”盡管如此，看似雲山霧罩的“雲商模式”正在逐步顯露出清晰輪廓並被市場所認識，線上線下也正在慢慢融為一體。在申銀萬國證券研究員金澤斐看來，蘇寧當前的投入，不能僅僅看作是在投線上，而是在投整體。無論是實體還是虛擬，都是蘇寧雲商不同維度的展示平台而已。那麼，在收購PPTV之後，在互聯網化的道路上，誰將是蘇寧的下一個獵物？一位消息人士告訴記者，蘇寧雲商下一個收購目標或是滿座網，“據說是以500萬美元收購，這個月底簽約。”另外，該消息人士還向記者透露，蘇寧雲商還在和大�點評網談收購。但上述基金經理對此表示懷疑，他告訴記者，大�點評網傾向于去美國上市，“據說估值達到100億美元，蘇寧雲商怎麼可能掏那麼多錢去收購？”而對於蘇寧業務“多元化”的擔憂，瑞銀證券研究員彭子姮認為，品類擴充是蘇寧逐步完善線上線下整體渠道的必經之路。盡管初期新業務較難反映在收入、利潤等財務指標上，“但長期看，既是公司提升線上線下‘平效’、增強渠道整體聚客能力的重要環節，也是未來高毛利率業務的來源。”現實問題是，盡管去年營收達8億元，但有消息顯示，PPTV仍在虧損之中。耗巨資收購PPTV的蘇寧雲商如何能讓其盈利呢？對此，張近東告訴本報記者，PPTV未來將保持獨立運營，蘇寧方面不會要求其短時間實現盈利。迷你倉最平
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