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記者繼第一批銀行資管計劃面世之後，mini storage有業內消息稱，第二批銀行理財資管產品即將于12月份發行，目前各試點銀行正在上報相關發行材料，同時有試點銀行透露，第二批產品發行規模與第一批相差不大。自銀行自管計劃推出之後，被業界認為具有替代非標債、消化銀行體系內風險、助力理財產品透明化、退出剛性兌付的重要意義。然而，有專家提出，從長遠發展來看，資管計劃不應該僅僅是對銀行理財產品的規範改革，對於銀行而言，資產 管理計劃也應該具有深層次的利益驅動，使得投資者和銀行能形成一個雙贏的局面。這其中，銀行的管理收費模式就成為了其中一個關鍵點。首批資管產品配置趨於保守繼國內10家商業銀行資產管理業務試點獲批之後，10月中旬，第一批資管計劃面世，工行、交行、浦發、興業等銀行資管計劃紛紛�動募集資金，10家銀行發行資管計劃規模達100億元左右，每家銀行5億至10億元的發行規模，期限大多在1年至3年之間。近日有消息稱，第二批銀行資管產品即將于本月發行。據業內人士透露，在首批百億元資管計劃的資產配置中，大約25%投向債券直接融資工具，而此類投資正是針對非標資產形成的替代，監管也有意指導優先投向國家重點扶持的行業和產業；另有40%左右投向債券資產，其餘配置貨幣市場工具和同業存款等，整體風險較低。明顯區別于傳統銀行理財產品的是，銀行資產管理計劃是銀行作為管理人發起設立，按照與客戶約定的方式和投資範圍等對客戶委托的資金進行投資、運作、管理的特殊目的載體。資產管理計劃資金是獨立于管理人和托管人的固有資金，獨立開戶，單獨管理、建賬和核算。通過資產管理計劃，銀行可將信貸資產或其它資產轉化為債券直接融資工具，後者可通過公允價值進行市場交易，具備了流動性，同時可以將銀行非標準化貸款轉化為標準化投資工具。業內人士分析，此次監管推出的資管計劃試點，可以看做是“8號文”的延續。此前，商業銀行為了規避監管以及將信貸出表，通過各種通道為銀行自身的客戶進行融資。事實上，在此過程中，不僅增加了銀行自身的成本，而且不斷在銀行系統內積聚風險，增加了對風險管理的難度。針對這些情況，銀監會出台的“8號文”對銀行理財的資金投向比例和產品管理作了嚴格限制。收費模式有待商榷資管產品的推出意味著銀行理財市場向真正的代客理財轉變邁出實質性步伐。一直以來，銀行理財產品的信息不透明和剛性兌付問題被認為是風險積聚的根源，而資管計劃誕生的根本正是為了逐漸消融中國銀行體系內不斷聚集的風險。工行在其新發行的“A款”產品中作了重點提示：此資管計劃屬於非保本浮動收益類型，管理機構僅以理財管理計劃財產為限對份額持有人承擔責任，不承擔以自有資金向理財管理計劃份額持有人分配或墊付相應投資本金和收益的責任。從該提示來看，銀行資管計劃可以使銀行由此擺脫剛性兌付的風險，並回歸代客理財的本質。而投資者在擁有自由的申購、贖回權的情況下，將迷你倉終回歸理財產 品的風險承擔者的角色。然而，目前，傳統銀行理財產品依然占主導地位，銀行資管業務仍處在前期試點階段，規模及推進的力度都有待觀察。業內專家認為，銀行資管產品替代理財產 品雖是長期趨勢，但這個過程並不容易，這取決于收益率高低、淨值波動頻度以及客戶風險自擔意識的形成等很多因素。從長遠發展來看，資管計劃不應該僅僅是對銀行理財產品的規範改革，對於銀行而言，資產管理計劃也應該具有深層次的利益驅動，使得投資者和銀行能形成一個雙贏的局面。有證券研究機構針對銀行資管產品與銀行理財產品進行比較發現，若單從收益角度出發，現行的銀行資管計劃對銀行來說並不十分具有吸引力。從銀行負債端來看，雖然跳過了信托、券商等通道，省卻了中間費用，然而因資管產品消除了剛性兌付，風險由客戶自擔，因而其收益率較普通理財產品多出了一個風險溢價，如此銀行所承擔的資金成本也更高，報告得出其差值約為0.3%；而從銀行資產端來看，銀行資產管理產品收取的中間費用在0.5%至1.1%範圍內。該報 告得出結論，資產管理計劃給銀行帶來的固定管理費收益和銀行現存的收益模式相比並沒有優勢，反而降低了銀行從中的收益。“銀行要維持現有或者更高的收益，需要在管理費方面多加斟酌。可以借鑒的是工行資產管理計劃的浮動管理費收費模式或者個別公募基金的分享收益的方式收取管理費。”該研究結構表示。未來期待“�魚效應”盡管從銀行短期效益來看，資管產品並不具有收益優勢，但業內專家認為，其放開更具長遠意義。首先，銀行資管計劃令理財產品“去通道化”步伐向前邁出一大步。銀行理財一直為外界所詬病的信息公示不透明、銀行資金池以短搏長、期限錯配等問題也能夠通過銀行資產管理計劃這一創新型工具得以解決，讓投資者近距離接觸所投產品的淨值波動，透過透明的信息傳導使投資者承擔相應的投資收益波動風險，銀行不用再為這類資管計劃提供普通銀行理財的“暗保”，讓現在越積越大的風險泡沫逐漸縮小，使銀行業向一個健康穩定的方向發展，逐漸凸顯銀行在大資管背景下，扮演資產中介和管理者的角色。同時，有業內人士表示，過於依靠利息差一直是我國商業銀行的一大軟肋，而目前資管的放開可以視為是我國商業銀行逐漸向全能型銀行轉變的重要標誌。另外，長期來看，銀行資管放開將給整個資管行業帶來“�魚效應”，可以極大地激發市場活力。此次試點勢必會對信托、券商等通道業務造成一定的衝擊。雖然從短期來看，此次試點有額度限制，僅100億元左右的規模很難撬動約10萬億元的通道業務，但隨著監管層逐漸放開試點範圍，其影響就不可小覷。可以預見，銀行資管在削弱非銀行機構通道業務的同時必將改變現有整個資產管理的市場格局。如今，在監管放鬆、業務創新、混業經營的大資管時代的背景下，資產管理的門檻在降低。對於金融各機構而言，如何提升資產管理能力，發揮自身的核心競爭力，才是吸引客戶的關鍵所在。文件倉