理財錦囊@韓寶鎮hanpt@sph.com.sg今年的海峽時報指數雖然一度高漲至3464.79點，迷你倉如今已回軟至接近去年年底的水平。一名讀者今年至今還未能從股市獲利，他想知道在2013年結束之前是否還有機會做最後的衝刺。本報請輝立期貨（Phillip Futures）交易員洪凱威和渣打銀行（Standard Chartered Bank）投資策略師吳詩潔為他指點迷津。讀者在茫茫股海中孤獨航行，總希望找到既能準確觀察氣候，又能穩當控制船隻的船長導航。歡迎讀者把問題電郵到askzbcj@sph.com.sg，讓理財專家為你排憂解難。把握年底“櫥窗粉飾”機會讀者：我今年買入的一些股票賺不到多少錢，一些下跌的股票似乎也欲振乏力。2013年即將結束，我還有機會在股市做最後衝刺嗎？洪凱威：關注歐美股市的投資者能夠期待2013年有一個美好的結局，但是那些投資本地股市的股民卻沒有多少可以開心的理由。美國基準指數標準普爾500和德國股市風向標DAX 30指數在上半年都雙雙創下新高點，取得傲人的年度增長，而標普500更是朝著10年來最佳年度漲幅的目標挺進。相比之下，本地海峽時報指數卻從3464.79點的年度高點節節敗退。去除股息因素，如果一個人自年初以來持有的股票組合跟海指相等，那麼他期間的經歷雖像坐過山車，但是最後卻回到了原點。他很可能沒賺到什麼錢，因為新加坡股票的收益並不大。區域股市如上海綜合指數、�生指數和雅加達指數都跌破開年以來的水平。區域股市疲弱無力，本地股民在2013年結束以前，是否還可以有所期待？好消息是我們可以安心地把今年亞洲股市的大拋售拋之腦後。可是，這還不足以吸引股民進場。一般上，當接近年底，投資者都會避免冒險，以保住這一年所賺到的錢。話雖如此，“投機者”還是可以把握年底“櫥窗粉飾”活動的機會。櫥窗粉飾是共同基金（mutual fund）和投資組合經理在每一年和每一個季度結束前所採取的策略。股價越高，組合價值越好。基金經理進行櫥窗粉飾，是為了在對客戶或股東報告基金表現之前，從表面上去改善基金的表現。基金經理會通過賣出蒙受虧損的股票和買入表現優于大市的股票，來粉飾櫥窗。影響投資者選股三重點下一個問題是，投資者應該注意什麼領域的股票？投資者必須注意三個重點：一、利率上揚；二、美國經濟的逐漸複蘇及美元的增值；三、中國經濟增長放緩。這些因素將影響投資者的選股決定。首先：利率高漲有許多的影響。信貸增長和國內自存倉求增長將會隨之受到局限，而房地產領域對這類因素最為敏感，也最容易遭波及。因此，我會減持房地產股票。此外，我也會減少在國內消費股票（如零售和汽車）上的曝險程度。隨著利率上揚，防禦性股票（defensive stocks）的股息回報率將不再那麼吸引人，我寧可從防禦性股票轉入全球周期性股票（global cyclical stocks）。我也比較看好能夠從利率高漲獲利的銀行股票。其次：業務模式跟美國經濟逐漸複蘇及中國經濟放緩主題“共鳴”的公司，將能夠應對相關局面。我比較看好周期性股票，尤其是最能夠從美國經濟增長的改善中獲益、卻又最不受中國經濟放緩衝擊的股票。投資者如果能密切留意跟電子、電腦及電腦零件、辦公室器材等領域有關的出口商，可能會有收穫。第三：美元逐漸增值將打擊企業的業務表現，尤其是銀行的表現。不過，我卻看好本地的銀行，因為我認為它們將從美國利率上揚中獲益。以這一方面來說，我看好的銀行，是那些在資產方面增加美元曝險率，以及擁有跟美元掛�的其他貨幣如港元，同時又減持新興市場貨幣的銀行。投資者可以從一些公開的來源如銀行財務報告中作出推斷。投資者可以留意報告中有關消費者貸款的貨幣類型和地域的詳情。擁有更高美元或港元貸款比重、配合較低新興市場甚至是亞細安貸款的銀行，尤其值得關注。櫥窗粉飾是基金經理在每年和每季度結束前所採取的策略。股價越高，組合價值越好。基金經理粉飾櫥窗是為了報告基金表現前，從表面上改善基金表現，通過賣出虧損股票和買入優于大市的股票來粉飾櫥窗。看好新加坡銀行領域吳詩潔：投資者在2013年結束之前，是否有進場或離場機會？我認為可以從以下幾個範圍來看：首先，我看好新加坡銀行領域，也建議你留意這個領域。美國聯邦儲備局最近延遲縮減購債規模，短期內可能導致貸款率走低，造成股價疲弱。長期來說，我預料聯儲局將在明年開始退市，而利率也將隨之上揚。較高的利率，將讓那些能把貸款利率提高的銀行獲利。其次，商品也值得注意。由於氣候不佳及產量差，原棕油的價格已經開始上揚，這將在近期內對原棕油的價格起支持作用。過去兩年，這個領域的表現落後于大市，其中一些這類公司的股價顯得低廉。另外，我認為，聯儲局提前退市的噪音可能會重現。一旦股市因此在短期內走軟，投資者可把握這個機會進場。不過，一般而言，股市在第四季度時都會比較強勁。分析師預料，聯儲局將在明年開始退市，而利率也將隨之上揚。較高的利率將讓那些能把貸款利率提高的銀行獲利。迷你倉
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