徐紹峰作為市場最為期待的改革舉措，迷你倉樂器央行日前發佈的《關於金融支持中國(上海)自由貿易試驗區建設的意見》(以下簡稱《意見》)，不僅勾勒了自貿區金融開放藍圖 ，也為全國金融改革提供了“路線”指引。正如央行上海總部負責人就《意見》答記者問時所言，“希望用三個月時間能把《意見》的大部分措施落地實施，用半年的時間初步探索總結試驗區改革成熟的經驗，用一年左右的時間，基本形成可複制、可推廣的金融管理模式”。這意味著，在上海自貿區實施的各項金融改革措施，一方面試驗時間很緊，各項改革必須緊 鑼密鼓推進，半年時間要探索出比較成熟的經驗；另一方面，所有改革均非為自貿區一地而設，終極目標是通過自貿區試驗，為向全國複制、推廣做準備。因為如此，貨幣當局在自貿區內如何進行金改試驗、順序怎樣、力度多大，就成了觀察全國金融改革走向的重要窗口。《意見》給了上海自貿區哪些金改試驗方向和探索領域?讓人印象最深刻的是試驗區內居民可通過設立本外幣自由貿易賬戶的方式，實行分賬核算管理，實現跨境投融資匯兌便利，區內就業並符合條件的個人可按規定開展包括證券投資在內的各類境外投資，區內機構可以從境外融入本外幣資金，實現跨境融資；同時，在促進投融資匯兌便利化方面也進行了新的探索。《意見》甫一公佈，便得到不少專家熱捧。有學者甚至驚呼資本項下的突破力度超預期，尤其是個人跨境投資、境外融資、提供金融服務主體擴展至全上海地區金融機構這三項，更是出人意料。但對利率市場化的改革力度，普遍感覺力度不足。有銀行業人士表示，金融機構發行大額可轉讓存單的條件早已具備，目前在全國開展不存在風險；外幣利率事實上也早已實現市場化。不管人們如何評價，有一點毋庸置疑，即《意見》所涉及的金改開放領域，大致遵循著先資本市場開放，後資本賬戶自由兌換放開；匯率市場化先行，然後利率市場化快速跟進的順序。《意見》若能全面施行，則中國金融業改革開放的進程，將大大向前邁進一步，全面深化金融改革也將有了重要突破口和牽引力。為什麼《意見》所涵蓋的貿易便利化、人民幣跨境結算、外匯管理和利率市場化等四個方面中，資本項目開放力度最大，並被置於優先開放的位置?這顯然與此次央行出台《意見》的具體目標有關。央行上海總部負責人表示，金融支持試驗區建設的主要目標是“金融支持實體經濟發展”。為此，將大力促進貿易投資便利化，推動試驗區總部經濟和新興貿易業態發展，為試驗區更加廣泛的經濟活動提供投融資及匯兌便利。從這裡不難看出，“貿易投資”、“新興貿易業態”、“投融資及匯兌”等，都是制約當前實體經濟發展的最大金融瓶頸，而央行首先發力改革的正是這些“牽迷你倉西貢發動全身”的關鍵環節。央行上海總部負責人特別強調，金融支持試驗區建設，一定要牢牢把握所有的舉措，要始終為實體經濟服務，而不是為金融而金融，為創新而創新；要牢牢把握所有的改革創新都要與中國經濟發展水平和人民幣國際地位相適應，為不斷提高我國的國際競爭力服務。央行用兩個“牢牢把握”，為自貿區，實際上也是為整個中國金融改革定了調，確立了方向。因為，根據環球銀行金融電信協會(SWIFT)最新發佈的數據，在10月份的全球貿易貨幣排名中，人民幣已經超越歐元位列全球第二。這說明，在國際貿易投資中，人民幣越來越受到青睞，目前作為貿易貨幣的人民幣，在傳統貿易金融中的份額基本與世界第二大經濟體的地位相匹配。不過，隨著中國經濟繼續快速發展，隨著中國與其他國家之間的雙邊貿易額不斷增長，貿易投資便利化的需求日益強烈。因此，在自貿區的金融改革舉措中，優先促進貿易投資便利化，提高人民幣跨境結算量，不僅有利於實體經濟的發展，也有利於人民幣國際地位的提升以及我國國際競爭力的提高。何況，作為支付貨幣，2013年10月份人民幣連續第四個月維持在世界第12位的排名，市場份額由2013年9月份的0.86%微降至0.84%。可見，就支付貨幣而言，人民幣的國際地位與其作為第二大經濟體的地位仍有距離，需要通過不斷推進金融改革創新來縮小差距。至於利率市場化改革，《意見》不僅明確了在區內實現大額可轉讓存單發行的先行先試，而且也明確，條件成熟時，將放開區內一般賬戶小額外幣存款利率上限，應當說力度不小。雖然《意見》未觸及利率市場化最為敏感的人民幣存款利率上限放開的問題，但這並不令人意外。因為，此前“溫州金融改革綜合試驗區”曾期望把利率市場化改革放在溫州試驗，但央行行長周小川明確表示，“有的改革要從全局來抓，例如利率、匯率方面的改革不可能由一個地方試點。”溫州如此，上海自貿區也不例外。從這裡可以看出，較之其他方面的改革，利率市場化改革，可能步子會邁得更謹慎一些。畢竟，在貸款利率放開後，目前貨幣市場、信貸市場、理財市場、債券市場……各期限利率並未呈現合理分佈，國債收益率曲線更是走勢飄 忽，難以發揮參照系作用，顯示出貸款利率放開後，金融機構的茫然無措和定價能力亟待提升。貸款利率尚且如此，如果匆忙放開存款利率上限，則會引發金融市場混亂，加劇金融業競爭，誘發金融業風險，影響宏觀經濟穩健運行。雖然《意見》是針對上海自貿區而發，但見微知著，人們從貨幣當局在自貿區 內的金改選項，還是能清晰地觀察到中國金融改革的全景圖，而支持實體經濟發展，顯然是理解中國金融改革的出發點，也是中國金融改革的核心目標。迷你倉將軍澳
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